中國科技巨頭騰訊和百度在過去一年中都陷入困境，因為中國經濟在關稅和貿易緊張局勢加劇的情況下減速。騰訊的股價在過去12個月下跌約20％，但百度的跌幅超過50％。百度的大部分跌幅發生在5月中旬首次出現季度虧損之后。與此同時，騰訊股價在第一季度實現創紀錄的利潤后出現企穩。騰訊在過去一年里比百度做了四件關鍵事情。


1.對廣告的依賴程度較低
百度和騰訊不直接受關稅影響。然而，關稅正在損害其他公司，并限制在某些行業購買在線廣告。因此，通過在線廣告（如百度和新浪）獲得大部分銷售額的中國公司 比擁有更多元化業務的公司更具競爭力。上個季度，百度的在線營銷收入（占其收入的73％）同比僅增長3％ - 與之前幾個季度的兩位數增長相比大幅下降。由于愛奇藝 的增長，百度的總收入同比增長了15％，但視頻流媒體部門仍然虧損并為其季度虧損做出了重大貢獻。

騰訊的廣告收入僅占其收入的16％，上季度同比增長25％。這標志著其去年同期增長55％的增長放緩，但騰訊在線游戲，社交網絡，金融科技和云市場的業務多元化。騰訊的“金融科技和商業服務”部門（包括微信支付，其財富管理服務和騰訊云）的收入在本季度同比飆升44％，占其銷售額的四分之一。百度也投資于廣泛的其他市場（如人工智能，智能揚聲器和無人駕駛汽車），但這些賭注都沒有產生足夠的收入來減少對廣告的依賴。

2.一個更粘稠的生態系統
根據StatCounter的數據，百度控制著中國65％的搜索市場。然而，隨著中國互聯網用戶花費更多時間在其他應用程序上，例如騰訊的微信，ByteDance的TikTok和由阿里巴巴支持的支付寶，該搜索平臺的粘性正在逐漸消退  。

微信是中國最受歡迎的移動消息應用程序，擁有11億全球月度活躍用戶，威脅百度，因為它將用戶帶入其生態系統，擁有超過一百萬個“迷你程序”，用于游戲，交付，預訂等。去年11月，騰訊表示每天有超過2億人使用這些節目。不幸的是，騰訊在迷你程序市場上擁有先發優勢，而百度正在花費大量資金來獲得更多DAU。這就是為什么百度在上個季度將其凈損失的很大一部分歸因于中央電視臺在中國新年前夜的年度特別節目中對百度應用進行的高價（并且可以說是誤導）營銷活動。

3.更嚴格的成本控制
百度的收入增長在上個季度放緩，但它仍然為無人駕駛汽車，智能揚聲器，云服務，新應用程序（如短視頻應用程序Haokan）的內容投入了iQiyi的內容，以及大規模的營銷活動。因此，其總營業費用同比增長53％，調整后的營業利潤率從26％驟降至2％。與此同時，騰訊的營業利潤率同比增長1個百分點至上季度的43％。為了削減成本，它重組了其業務，優先考慮其金融科技，支付和云服務的增長，解雇了10％的經理，并在去年九個月凍結新游戲批準期間減少了游戲部門的支出。簡單地說，由于百度在熱門技術趨勢中拋售現金而沒有任何明確的計劃將這些新興市場貨幣化，騰訊控制其支出。

4.更有意義的回購
最后，百度試圖安撫投資者提供了一個新的$ 1十億回購計劃，該計劃將持續到2020年7月1日，但正如我前面指出的，這將占到百度目前的市值不到3％ -勉強移動針對于減少一半的股票。就目前而言，這筆現金可以更好地用于使其核心業務遠離廣告。騰訊最近批準了大約10％的流通股更有意義的回購。由于騰訊的核心業務比百度更好，因此在新的增長引擎（如金融科技，云計算和支付業務）獲得更多動力之前重新購買其股票是有意義的。

文章來源雅虎財經